股东陷纠纷吉祥人寿 4000 万股权遭拍卖，成立七年逐步走出阵痛期
2019-09-30 14:31:17   来源：东方头条   

近日，蓝鲸保险注意到，阿里司法拍卖平台披露的一则竞拍公告显示，湖南嘉宇实业有限公司 ( 以下简称 " 嘉宇实业 " ) 所持吉祥人寿保险股份有限公司 ( 以下简称 " 吉祥人寿 " ) 4000 万股权，将在 10 月 28 日进行拍卖，起拍价 4040.80 万元。股权被拍卖，起源于嘉宇实业以吉祥人寿股权为质押，为借款人进行借款担保，在借款人未能如期还款背景下，相应股权被依法拍卖还债。

对此，业内人士指出，吉祥人寿逾 8 成股权为国资背景，整体股权结构相对稳定，此次 4000 万股权易主，短期内不会对吉祥人寿经营管理形成影响，且新进股东将会严格依照监管要求进行审核。

股权或将转让的吉祥人寿，目前经营数据难言乐观。自成立以来七年间，持续亏损，2019 年 1 季度盈利的情况下，2 季度再度出现亏损，且在 2018 年经历偿付能力不足、保费收入腰斩，暂未形成稳定的盈利模式。当下，在吉祥人寿实现大手笔增资、完成换帅的背景下，迈入新三年发展周期的吉祥人寿，未来发展情况，值得关注。

嘉宇实业陷借款纠纷，所持吉祥人寿股权质押后遭拍卖

具体来看吉祥人寿股权的拍卖情况。近日，在阿里的司法拍卖平台上，长沙市雨花区人民法院公告称，拟于 2019 年 10 月 28 日 10 时至次日 10 时进行拍卖活动，拍卖标的即为吉祥人寿 4000 万股股权，股权持有人为嘉宇实业。

经湖南中勤资产评估有限公司评估，吉祥人寿 4000 万股权评估价为 4040.80 万元，同时定为起拍价，增加幅度 1 万元，竞买人需先缴纳 404 万元保证金，吉祥人寿原始股东为优先购买人。截止 9 月 29 日，暂未有人报名参与竞拍，但已有 15 人设置提醒，351 次围观。

嘉宇实业所持吉祥人寿股权被拍卖，是基于申请人何爱民与嘉宇实业对于担保物权纠纷一案的履行。蓝鲸保险了解到，2014 年 7 月，何爱民与借款人张建辉签订《借款协议》，约定张建辉向何爱军借款 3000 万元，2015 年 1 月到期。嘉宇实业以所持吉祥人寿 4000 万股权为质押担保。然而直到 2015 年 11 月，张建辉也未能按约偿还本息，基于此，申请人何爱军提起诉讼，请求法院裁定拍卖、变卖嘉宇实业质押的吉祥人寿股权，用于优先偿还 3000 万本金、利息、违约金等。

法院指出，嘉宇实业以吉祥人寿股权提供质押担保，在张建辉未及时偿还借款的前提下，裁定将吉祥人寿股权进行拍卖。

据蓝鲸保险了解，嘉宇实业主营房地产开发、自有商业房屋租赁、重型机械设备制造销售等业务，75% 股权由自然人彭建平持有，保利 ( 湖南 ) 投资有限公司持有其余 25% 股权，后者为保利地产 ( 600048.SH ) 全资子公司。在保利地产 2019 年半年报中，嘉宇实业被列为长期股权投资的 " 联营企业 "。

目前，嘉宇实业持有吉祥人寿 3.17 亿股股权，持股比例 9.15%，为吉祥人寿第 5 大股东，此次拟拍卖的 4000 万股已被冻结。若此次股权转让完成，嘉宇实业所持股比将降至约 8%。

" 整体来说，股权是保险公司治理的基础，股权整体的稳定性对于保险公司的经营管理很重要，尤其是持股 5% 以上股东 "，一位保险公司负责人向蓝鲸保险分析道。

" 从吉祥人寿的股权结构来看 "，上述人士继续分析称，" 前四大股东均为国资，国有股比占比 82.21%，整体来说相对稳定，少量股权被拍卖可能会对险企有一定的负面效应，但短期内不会对实际的管理结构产生实质影响 "。

" 银保监会修订《保险公司股权管理办法》，加强保险公司股东结构、管理层的监管力度，就是为了严把保险市场准入关口的举措，以便规范投资入股行为，防范各类风险，此次吉祥人寿股权拍卖，对于新入股东的资质也将严格审核 "，保险业内人士分析称。

吉祥人寿仍未走出业务调整阵痛，偿付能力回升启动新三年发展

再来看此次交易标的吉祥人寿经营情况。成立于 2012 年 9 月的吉祥人寿，为湖南省首家保险法人机构，是湖南省搭建的地方金融服务体系的业态之一，目前注册资本 34.63 亿元，第一大股东为湖南财信投资控股有限责任公司，持股比例 33%。

从盈利情况来看，目前吉祥人寿暂未走出亏损周期，2012 年至 2018 年持续亏损 7 年，净亏损额从 2012 年的 7222.90 万元，飙升至 2017 年 4.55 亿元，2018 年亏损有所减缓，达到 -7873.14 万元。进入 2019 年，吉祥人寿 1 季度实现 5657 万元净利润，但第 2 季度再度出现亏损，净亏损 1195 万元。

保费方面，2012 年至 2017 年间，吉祥人寿保险业务收入保持大幅度上行趋势，从 2012 年的 0.24 亿元，增至 2015 年的 13.28 亿元，突破 10 亿，2017 年则突破 50 亿元，达到 53.54 亿元。但 2018 年出现明显缩减，仅有 27.93 亿元，同比缩减 47.8%。

从保险业务构成来看，吉祥人寿 2018 年保费下滑与其业务结构变动有关。事实上，早在 2016 年开始，吉祥人寿就开始主动进行产品结构调整，进行转型。

数据显示，2016 年以前，万能险产品占吉祥人寿规模保费比徘徊在 7 成左右，在 2016 年转型后，万能险占比有所下滑，同时加大中长期价值产品营销力度，但初期基于营销成本高于短存续期产品成本，导致费用支出大幅增加。

2018 年，吉祥人寿个人健康险业务实现保费收入 3.01 亿元，同比翻倍，个人意外险出现约 4 倍的涨幅，而个人寿险业务则出现约 52.78% 的减幅，从 50.05 亿元锐减至 23.63 亿元。业务结构的阵痛还未消失，2019 年上半年，吉祥人寿合计实现 12.66 亿元保险业务收入，同比下滑 40%。

值得注意的是，吉祥人寿的窘境不仅于此，伴随着业务开展，吉祥人寿出现偿付能力大幅下滑，2017 年末，吉祥人寿核心偿付能力充足率为 71.91%、综合偿付能力充足率为 80.39%，低于监管要求。此后，吉祥人寿风险综合评级被降为 C 类。

正是因吉祥人寿此前业绩表现不佳，历史年度均为亏损，因此评估机构最终选择以市场法和资产基础法对吉祥人寿进行评估。数据显示，吉祥人寿股东全部权益在 2018 年末的市场价值为 34.99 亿元，与账面所有者权益 20.27 亿元相比，增值率为 72.58%，最终吉祥人寿 4000 万股股权评估值为 4040.80 万元。

事实上，即将产生股权变动的吉祥人寿，或正迎来新的发展周期。2018 年末，吉祥人寿获增资事项获批，注册资本从 11.63 亿元，增至 34.63 亿元，其偿付能力也实现回升，2019 年 2 季度末，吉祥人寿核心、综合偿付能力充足率分别达到 189.69% 和 198.31%，风险综合评级回升至 B 类，满足监管要求。

近期，吉祥人寿刚满七年经营年度，在 2019 年实现换帅，开始迈入新三年发展周期。对于未来的发展，吉祥人寿表示，将加大以健康险等为代表的长期保障型产品的开发 ; 以客户体验为核心，进一步打造 " 便捷 " 服务平台，降本增效，推动 " 价值吉祥、特色吉祥、数字吉祥 " 建设。

从具体的转型动作来看，吉祥人寿曾表示，将通过实施政策、资源的倾斜，持续强化销售人员价值业务销售技能，完善价值业务激励机制，推动价值业务发展。

在寿险业内 " 七平八盈 " 的行业规律下，净亏损已大幅缩减的吉祥人寿，或将迎来盈利时期，未来转型情况如何，能否在 2019 年实现盈利，均值得期待。（蓝鲸保险 石雨 shiyu@lanjinger.com）