取消外资持股比例限制 有助于头部机构做大做强
2019-10-14 11:13:36   来源：东方头条   

10 月 11 日，证监会发言人在例行新闻发布会上表示，将在 2020 年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司的外商持股比例限制。这表明，中国资本市场对外开放的步伐将进一步加快，虽然会在短期增加国内券商、基金公司和期货公司的经营压力，但产生的长远影响和积极影响同样不容忽视。

从 2002 年 QFII 首次被 " 请进 " 中国资本市场大门，到 RQFII、沪深港通的陆续开通，再到全面取消 QFII、RQFII 的额度限制，中国资本市场在不断发展的同时，对外开放的程度也在不断加大。在引入外资方面，中国资本市场并非只是单纯地想为二级市场带来增量资金，更看重外资机构的专业性能对国内机构提供更多的学习经验，合资券商的设立就是最好的证明。从 1995 年首家合资券商中金公司设立以来，目前国内合资券商已达 12 家。

合资券商持股比例的提升，历经了一个漫长的过程。在 2012 年以前，合资券商外资持股占比不得超过 33%；此后又被允许提升至 49%。2018 年，这一比例限制进一步松动，外资持股占比被允许达到 51%，可以实现绝对控股。2019 年 7 月 20 日，国务院金融委决定，将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。此次，证监会则规定了具体的时间节点。

截至目前，在 A 股挂牌的券商已超过 30 家，这与券商行业不断进行制度创新密切相关。15 年前，国内券商行业曾经因生存竞争压力下铤而走险付出过沉重代价。即使在目前，百余家券商的发展也是参差不齐，少数头部券商在 IPO 承销、成交额、净利润等方面占据了整个行业的较高比重，还有些券商则遭遇连年亏损，频频被证监会处罚。类似的尴尬局面在期货行业上也颇有体现。

外资参与国内市场的深度与广度的提升，不仅有利于市场机制完善和市场成熟度提升，也有利于吸引更多外资进入市场，促进券商、期货、基金行业的整体发展，有利于券商、期货、基金公司中的头部机构做大做强。

首先，取消外资持股比例限制，能使国内券商、期货公司开阔视野。在外资无法实现控股的时代，内资在合资公司中发挥主要作用，外资往往会被边缘化，客观上导致多家合资券商中的外资纷纷撤资，明显不利于资本市场的开放初衷，也不利于国内券商学习外资券商先进的国际管理经验和相对高端的国际化产品和服务意识。

其次，有利于内外资的合理竞争，共同提升。外资券商在公司治理、内控机制、风险控制、产品开发等方面更具经验，值得国内券商学习。但外资进入后，也需要面对资本市场的 " 中国特色 "。外资券商与国内券商在竞争中相互学习，可以实现共同提高。

随着更多外资券商、期货公司进入中国资本市场，形成的竞争压力将倒逼国内券商和期货公司进行兼并重组，少数落后的券商和期货公司最终将不可避免地被兼并或收购，有利于国内券商和期货公司优胜劣汰，有利于头部机构做大做强，有助于提升中介机构的核心竞争力与抗市场风险能力。

此外，取消外资持股比例限制，也有助于推动中国资本市场的国际化进程，有助于国内券商和期货公司走出国门，参与国际化竞争。