能化板块分化原油领跌 甲醇重演去年“剧本”？
2019-11-02 17:07:12   来源：东方头条   

11月1日国内商品期货涨跌互现。农产品板块继续保持强势，菜籽今日上涨超3%，领涨农副，鸡蛋一阳包两阴强势上涨2%，红枣上涨0.85%，另外需注意，同为农副产品的菜粕下跌1.21%；股指表现较为亮眼，IF、IH、IC上涨均超1%；化工能源板块分化较大，PVC上涨1.1%,原油、郑醇跌幅较大，其中原油收跌1.9%；贵金属表现较为活跃，沪银、沪金上涨近1%；基本金属依然小幅波动。

关于原油，中东方面，作为OPEC组织主要话语权国，会议结果很有可能如同消息透露的一样深化明年减产。但值得注意的是，部分国家如伊拉克，尼日利亚，基本一直处于增产状态。对沙特来说，通过贡献自己的市场份额来使别国获利是其不愿意看到的。即便此次会议有望提出深化减产的决策，但考虑到OPEC错综复杂的内部生态，投资者谨慎看待会议结果，要根据实际履约情况判断评判中东市场。不过，至少在未来一个月，OPEC产量有望维持稳定下行的趋势。

美国方面，11月份，美国绝大部分炼厂检修接近尾声，因此对原油的需求有望实现阶段性好转。另外，供应方面，考虑到实际油价偏低，生产商可能会继续放缓DUC转井投产速度，目前美国原油产量维持在1260万桶/日的高位，但继续大幅上涨的可能性低，全球供应边际仍旧取决于OPEC减产情况。

内盘方面，此次黑天鹅事件导致中东运抵中国的VLCC航运费暴涨，保险费用也相应增加，尽管目前来看事件带来的影响逐渐消退，但此次爆炸也恰巧反映出中东地缘政治格局的动荡。由于我国的内盘原油期货主要交割品种大部分来自中东，如阿曼油，因此这种隐形影响是持续性的，东海研究生能化行业资深分析师李婉莹对和讯期货表示，预计11月上海油期货也将紧跟外盘呈现震荡上行。

甲醇方面，从宏观环境看，2018年四季度是宏观预期由好转坏的关键时点，而2019年人们对国内外宏观经济处于下行周期达成共识；供需面看，2018年前三季度甲醇供需偏紧，四季度限产限气不及预期，甲醇供应充足，但下游MTO工厂停车导致供需失衡初步显现；2019年全年甲醇供需偏宽松，四季度MTO工厂暂未有停车预期，但因春节较早，甲醇依旧供过于求；产业链利润看，2018年10月甲醇价格和生产利润均处于偏高位置，严重挤压下游利润；2019年甲醇价格基本在成本附近运行，目前上游利润较低，无大幅挤压空间；从乙烯竞争情况看2018年外采MTO装置亏损，乙烯大幅下跌是MTO工厂停车转产的契机，2019年外采MTO利润尚可，虽然乙烯仍在下行周期，但工厂乙烯储罐能力有限，暂未出现大量采购乙烯的情况。

兴证期货林玲认为，2019年四季度，宏观依旧处于下行周期，供过于求的基本面都将继续给甲醇价格施压，预计甲醇走势依旧偏弱。但当下甲醇生产利润微薄，且目前MTO工厂暂未大量采购乙烯，供需失衡程度不及2018年，因此2019年四季度甲醇价格下跌空间将小于2018年。操作上，中线以逢反弹抛空思路对待。