年度业绩战收官
12月31日下午3点，收盘时间到，在陆家嘴某写字楼的一隅，基金经理吴棽(化名)结束了“最后的战斗”。
作为2127名公募基金经理中的一员，吴棽不是没有被业绩考核支配的压力，只是尽可能用平常心坚持自己的投资逻辑。
公募行业有着残酷的生存法则，如果连续两年业绩同类排名靠后，就会面临“下课”的风险。以至于不少基金经理为了保住饭碗，不惜采取激进的投资策略，铤而走险博收益。
胜负早有定局。一位公募基金人士告诉《国际金融报》记者，基金的业绩“保卫战”通常在四季度初拉开序幕，到11月底，年度排名基本尘埃落定。
根据前三季度的业绩表现，基金经理会采取不同的操作手法。如果前三季度业绩排名遥遥领先，或是排名比上不足比下有余，操作就会比较保守，主要目的在于保住排名，因此不太会去冒险;如果业绩和前几名的基金咬得很紧，或是基金排名垫底，为了冲击冠军宝座或是摆脱末尾排名，操作就会比较激进。
权益基金大放异彩
公募年度业绩榜战况如何?从最新公布的基金净值可以窥知一二。
2019年是权益基金大年，Wind数据显示，截至12月30日，股票型基金和混合型基金的年内平均收益率分别为21.35%和31.5%。
排名前20的股票型基金年内收益率均超75%。其中，广发多元新兴遥遥领先，涨幅高达105.83%，比第二名的信达澳银新能源产业高出11个百分点，成为夺冠热门。从入围榜单的产品类型来看，以白酒主题基金、医药主题基金和科技主题基金为主。
混合型基金表现更为亮眼，排名前20的产品年内收益率均超85%。其中，有三只基金年内收益率突破100%，分别是广发双擎升级、广发创新升级、华安媒体互联网。
广发基金在2019年权益类基金的争夺战中大放异彩。截至12月30日，广发双擎升级年内收益率高达121.24%，拿下年度冠军已经毫无悬念。此外，广发创新升级和广发多元新兴也有望跻身前三甲。
引发关注的是，上述三只基金均出自同一位基金经理之手，即素有“成长股猎手”、“科技股冠军”之称的刘格崧。刘格崧把自己的致胜之道归结为两点：一是选对方向，二是持仓集中。
今年年初，他从行业比较出发，挑选了行业景气度高、逆周期增长的行业作为重点配置，如新能源产业链、半导体相关的自主可控产业链、医疗服务、医疗器械等。到7月份时，电子行业的很多公司半年报业绩预告大幅超预期，刘格崧对组合结构进行调整，提升了电子行业的配置比例，主要以半导体为主等。
在持仓风格上，刘格崧在行业和个股的持仓上都比较集中。以2019年广发双擎升级混合基金三季报为例，其前十大重仓股中有7只电子、2只计算机、1只医药生物。对于看好的公司，刘格崧会深度研究，研究透彻了敢于下重手。
“我的持股周期比较长，一拿就是好几年。例如，今年表现比较好的一只电子股是我在2017年四季度挖掘出来的，一直持有到现在。”刘格崧表示。
和权益类基金相比，债券型基金2019年表现较为平淡。截至12月30日，年内平均收益率仅为5.78%。
排名前20的债券型基金年内收益率均超28%。从产品类型来看，可转债基金“霸屏”，这主要得益于上半年股市的赚钱效应。
理性看待业绩排名
基金历史业绩向来是投资者关注的重点。那么，业绩排名到底有没有参考价值?
近期，上海证券作了一项研究：以2015年至2019年三季度末为考察期间，分别以短、中、长期业绩考核标准作为三种优选基金的策略。在每个报告期根据不同的策略分别选择当期业绩排名前15%的产品和业绩排名前10的产品，统计了这些产品在被纳入组合后的累计表现。
此外，该项研究也以同样的组合构建方式，将五星基金作为另一种基金优选方式，统计了同期的累计收益。
结果如何呢?综合上述图表可以发现：
短期优选策略下，主动股混基金的前10产品略好于前15%产品组。
中期优选策略下，排名前10产品组表现均不如前15%产品组。即在绩优基金中，只选排名前十的产品反而降低了投资收益。
长期优选策略下，主动股票基金方面，排名前十的产品组与排名前15%产品组取得的收益相当。但在主动混合基金中，排名前10产品累计收益比排名前15%产品组低很多。
关注长期管理能力已成为业内的共识。近期，10家基金评价机构共同发出倡议，呼吁以公募基金的长期评价促进长期投资。倡议内容主要包括五项，其中两项与基金业绩排名有关：
一是树立长期投资理念，全面践行基金评价长期性原则，取消一年期基金评奖;
二是引导投资者关注长期收益，不为以“周冠军”、“月冠军”等名义开展的短期宣传活动提供支持。
来源国际金融报
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