限售股解禁洪峰来袭 A股趋势究竟上还是下？
2020-01-05 20:30:31   来源：东方头条   

今天这篇文章，主要是回答近期读者问得比较多的一个问题。

近期，A股走出了一波快速上涨的行情。12月以来，沪指涨幅超过了7%，接连拿下了2900点和3000点两个整数关，甚至在周四一度试图冲击3100点大关。

沪指近期走势

深成指12月以来更是拿下万点大关，涨幅超过了11%。而自8月的低点算起来，已经“闷声大发财”地上涨了20%。

深成指近期走势

这一轮行情，不少坚持阅读第一财经资讯的读者发来留言，说已经赚到了不小的利润，甚至有人在最近的一个月里实现了50%的利润。恭喜大家！

同时，对于近期的几篇文章，有不少读者提出了一些疑问：

此前老黄牛曾多次提示，今年1月将有巨量的限售股解禁，导致市场迎来潜在的抛压。不过，在最近的多篇文章里，老黄牛不断强调，在政策的密集推动下，A股将在今年一季度迎来小牛市。

这让不少读者产生疑惑，既然有抛压，为何还能产生牛市？面对1月巨量的抛压，股市会不会出现大幅下跌呢？

事实上，如果我们单纯从静态角度来看待限售股解禁，那么巨量的解禁必然会给市场带来巨大抛压，从而把指数拉下来。但是，任何问题都不能单纯地从静态角度分析。

在没有利多政策支撑市场的情况下，限售股解禁确实是利空。然而，12月以来，尤其是中央政治局会议和中央经济工作会议召开后，对2020年的经济工作作出了定调，也出台了一系列的利好政策。在这些政策的出台，不仅将对冲1月的解禁利空，甚至还能够“有余力”推动1月延续12月开始的小牛市。

大家想，如果你是上市公司高管，公司于三年前上了市，按法律规定，你手中的股票今年1月开始才可以上市抛售。那么，作为高管，虽然手里的股票解禁了，你一定会马上抛售吗？什么情况下你会抛？在股市处于3000点出头的低位且明知有利多政策在支撑股市的时候抛，还是等股价趁着利多大幅上涨之后再抛？

所以，一旦我们对限售股解禁的逻辑进行动态分析，就会发现，限售股解禁这个所谓的利空并不是铁板一块，而是会随着政策面和市场状况的改变而产生变化的。只要背后有更大的利多，那么眼前这个利空就暂时不会产生威胁。

因此，在老黄牛看来，今年1月大量限售股被解禁，未必会形成巨大的抛压，或许还会有一部分大股东高调公告表示不抛售。而这，也将进一步被市场解读为利多——最清楚自家公司质量的高管宣布不抛股票，说明他看好自家公司。

而随着一季度股市不断刷新高点，伴随年初利多政策边际效应的衰竭，从二季度开始，A股可能将重回弱势。

甚至，上市公司还会用上比较花的玩法——在一季度发出减持公告（常规格式是“在未来XX天之内减持XXX数量的股票”），等减持期届满时再发公告称，自己在减持期内并未减持股份。在大盘上涨阶段，这样的公告通常会被市场解读成强烈的利多信号，吸引大量散户蜂拥入市抢购。而这时候，趁着市场的加速拉升和散户的疯抢，大股东们再次发出减持公告。此时，或许大多数散户会自信地认为大股东只是例行公告，并不会真正抛售股票。但这一次，大股东们恰恰利用散户的这一心理，悄悄地开始抛售手中的股票。

等一轮换手结束后，利多政策的边际效应衰竭，叠加大量被推迟的抛售袭来，成为让市场转向的最后一根稻草。

此外，今年二季度也恰好是美国总统大选最为关键的发力期，在那期间，很有可能会飞出各种幺蛾子，成为市场的黑天鹅。

按照这个逻辑，我们发现，今年（2020年）的市场节奏，很有可能会和刚刚过去的2019年高度相似——一季度用完全年大部分的财政支持性政策，激发各行各业（包括股市）的小阳春。等到二季度开始，政策利多减弱，外加国际黑天鹅事件频发，市场重回弱势震荡走势。

2019年沪指走势

既然今年外围风险依然存在，且很有可能会比过去的一年更加复杂，因此，我们的牛市窗口也会比较短暂。而股市是为实体经济融资（发新股）服务的，新股的发行有需要较为平稳的国际大环境，一旦大环境黑天鹅横飞，股市也就不得不主动潜身低伏，并降低新股发行速度，以规避系统性金融风险。

然而，证监会的新股发行“KPI”放在那里，要在更短的时间里完成新股发行指标，剩下的方法就是让这个更短的小牛市走得更猛烈些了。

这也是老黄牛近期一直强调，今年的市场走势将会是去年的“放大版”的逻辑。

当然，也不用过于担心二季度是否会出现大幅暴跌。自去年以来，A股引入了大量的长线资金。其中，由于A股市场的对外开放，巨量的外资进入A股，持有了越来越多的股票。而这些资金将成为A股市场的定海神针。倒不是说外资比我们聪明所以来了之后A股不会跌，而是因为，请别人家孩子来吃饭之后，两家人就成为了命运共同体，你如果来搞事情，砸了我的米缸，就等于砸了你孩子的饭碗。

看明白了这个逻辑，我们就知道，对1月的行情并不需要担心，甚至整个一季度走势都将相对安全，而到了二季度开始，就需要提高警惕了。

最后，看到留言区不少读者发来留言，说坚持在第一财经资讯阅读文章后，逐步学会了老黄牛的思维方法，能够通过财经新闻分析背后的政策逻辑，也第一次通过自己的分析从市场中赚到了钱。衷心祝福大家！坚持阅读，坚持思考，分析能力一定会进步的。

祝大家抓住这为期不久的小牛市，赚到2020年足够的盈利。

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投资有风险，入市需谨慎