沪指第13次上3100！短线也许又该谨慎下了？
2020-01-08 19:28:38   来源：东方头条   

1月7日，A股市场表现较强，截止收盘，上证指数涨0.69%，收于3104.80点，这也是过去一年多沪指第13次冲上3000点。深证成指涨1.22%，收于10829.05点；创业板指涨1.79%，收于1893.21点。北向资金1月7日全天净流入45.07亿元，连续4日净流入。

12次都失败了，这次会有不同吗？

近期利好因素有所积累，经济阶段企稳、逆周期调控政策积极推进叠加外围环境缓和，市场信心提振明显，年初资金配置需求下，市场对于春季行情的期待不断提升。

根据Wind数据统计显示，过去十年，A股春季行（每年统计第一季度指数涨幅）情整体上涨概率明显。但也只有一次连续2年春季躁动是增长的，大部分隔年效应明显，值得留意。

春季躁动其实存在相应的基本面和情绪面的支撑，也并非传统意义上的瞎炒：

1、银行体系为了最大程度享受存贷款重定价的利差，往往倾向于在年初就加大投放，使得年初的社融数据相对高增，提振市场信心；

2、过年人们消费热情往往较高，相关消费品和经济数据也会较为出色；

3、今年春节相对提前，预示着明年农民工返工潮提前，开工旺季可能提前到来，对经济数据有所提振；

4、创业板1月30日前强制披露业绩快报，考虑到2018年的相对低基数，可能许多公司将能够呈现出不错的业绩预期，同样提振市场信心。

但是，春季躁动不会“一蹴而就”。短期来看，春节前A股仍有上行动能，各类资金快速接力，板块轮动提速。同时，成长板块即将进入严格业绩检验期，价值板块更受各类资金青睐。但2020年初基金的普遍换仓行为或会导致市场在当前位置保持震荡或小幅下行，因此，在大盘指数连续成功“冲关”之后，投资者对于春节前的市场走势态度不妨谨慎一些。

上涨动力的消耗有点大

1月7日，证券板块午后拉升，资金情绪回温。传媒、光伏板块掀涨停潮，农业、区块链板块活跃，黄金、油气、稀土等资源股回调。消息面上，1月6日银保监会就上周末发布的《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》作出了详细解读，支持居民储蓄入市。

新年伊始，央行决定于1月6日降准0.5%，缓解了市场对春节流动性紧张的担忧，乐观预期提前发酵的空间被打开，顺周期上行阻力下降。

总体来看，短期无论是宏观经济数据、货币政策，还是贸易谈判都向好的方向发展，有助于提升市场风险偏好。反映到股市上，各类资金积极进场，市场成交量不断提升。但

放眼看去都是利好，以至于利空因素被大多数人忽视。其实，最近节节败退的空头手里也握着两张牌，随时可能打个“冷枪”。

其一，2020年一季度，A股解禁市值为11847.52亿元，其中1月解禁市值达5812亿元，解禁数量482.5亿股，将成为A股自2013年8月以来限售股解禁数量最多的月份。

理性分析的话，解禁≠减持，而且限售股解禁后，仍旧有一定的约束比例，这意味着解禁高峰对A股市场的实质性冲击是较为有限的。但很可惜，这个市场的参与者，包括市场本身，理性的时候并不多。天量解禁对市场的负面冲击主要体现在投资者心理层面，仍是隐忧。

其二，业绩地雷开始出现。近期大盘的强势上涨掩盖了个股的潜在风险。在慈星股份、中集集团、华东科技之前，已有4家公司爆出42亿元业绩地雷，分别是海正药业、众应互联、鹏鼎控股和昊华能源。上述7家公司总计爆雷金额超过150亿元。

相比2019年1月的业绩爆雷潮，2020年应该会好一些，主要是商誉减值已经在2019年爆了一批。但雷少了，不等于没有雷。随着越来越多上市公司披露业绩预告，潜在的风险还是不容忽视的。

总结

长期来看，2020 年股票市场的波动可能明显大于经济的波动。随着名义经济增速中长期下行，整体估值中枢回落，但龙头优势不断巩固，估值溢价越来越显著。市场的风格将在“价值重鸣”和“科技主线”轮动，业绩可验证仍是本轮行情的重要抓手。估值低位为基建提供安全边际，“稳增长”政策导向提供向上弹性；金融板块低估值及资本市场改革助力景气度提升；科技将是2020年的主攻方向，5G产业链将进入大规模的建设期。