世界黄金协会：市场震荡 黄金未来怎么走？
2020-03-20 23:41:18   来源：东方头条   

FX168财经报社(香港)讯 世界黄金协会周五（3月20日）撰文称，与大多数资产类别一样，黄金也受到了现下全球范围内前所未有的经济和金融市场状况的影响，近期金价的波动是由所有资产的大规模平仓行为造成的，并可能被带杠杆的头寸和基于规则的交易放大。

世界黄金协会指出，黄金还可能被用来变现了，以弥补其他资产类别的损失，原因在于：1.尽管最近出现了波动，但黄金仍是今年年初至今表现最好的资产类别之一；

2020年主要资产表现

（截至2020年3月18日。总收益指数以美元计算，基于ICE三月期国债, 彭博巴克莱(BB)美国债券总额, BB全球债权总额（美国除外）, BB美国企业债总额, BB美国高收益债券总额, 纳斯达克, 标普500, 欧澳远东和新兴市场指数, 彭博大宗商品指数,彭博原油指数, 以及LBMA下午定盘黄金现货价）

2.黄金是一种高质量且高流动性的资产，其在3月的日交易量超过2,600亿美元。

迄今为止，抛售似乎更多地集中在交易所和场外交易(OTC)的黄金衍生品上。尽管最近几天黄金ETF出现了减持，但今年的总流入仍为正。3月份，各地区黄金ETF净流入36亿美元，年初至今合计流入115亿美元。

展望未来，世界黄金协会预计经济增长的放缓无疑将影响黄金消费需求，黄金的波动性也可能持续处于高位，但高风险加之普遍的负实际利率以及更多央行的量化宽松政策，将令作为避险资产——黄金的投资需求得到支撑。

世界黄金协会还对以下几个问题做出了解答：

为什么近期金价会与股市同时下跌？

答案与几个因素有关。其中最突出的一个因素，是过去一周几乎所有资产类别的大规模平仓。黄金也不例外。尽管在3月15日美联储第二次意外降息，将联邦基金利率降至2016年以前的水平之后，即便是长期美国国债的价格也出现了下跌。10年期美国国债收益率在3月9日触及0.33%的历史低点后，目前已升至1%以上。

而作为一种高质量，高流动性的资产，黄金可能也被用来变现，尤其是因为黄金是今年(直到最近)少数几个回报率为正的资产之一。今年截至3月9日，黄金价格上涨了10%，涨幅超过了所有其他主要资产类别。

这种类型的黄金回调在历史上是有先例的。通常来讲，随着股价下跌，黄金和股票之间的相关性通常会变为负值。然而在市场无序抛售期间，即波动率飙升至极端水平时，似乎会产生例外。例如，在2008-2009年金融危机期间，当恐慌指数(VIX)达到创纪录高位时，黄金就曾受到了压力。

波动率指数（VIX）及黄金价格（截至2020年3月17日） 来源：彭博，洲际交易所，世界黄金协会

最后，抛售似乎更多地集中在交易所的衍生品上。在黄金价格回调之前，COMEX期货的净多头仓位(通常与投机交易相关)非常高。

COMEX期货净多头仓位（截至2020年3月10日） 来源：美国商品期货交易委员会（CFTC），彭博，世界黄金协会

由于金价在多个技术层面上的下跌，一些持有这些（高杠杆的）仓位的投资者可能被迫卖出，以满足保证金要求。

考虑到当前黄金的波动率，它仍是一种有效的投资组合风险对冲工具吗?

我们相信，截至目前，作为流动性来源和抵押品，黄金在投资组合中发挥了重要作用。从长远来看，我们预计黄金仍将成为一个安全的避风港。

2008年全球金融危机爆发时，黄金也经历了回调，以美元计算的金价下跌了几次，跌幅在15%至25%之间。但到2008年年底，黄金成为与美国国债一样，少数回报率为正的资产之一。

各国黄金与主要股指的表现

（截至2020年3月18日。回报率以当地货币计算，分别基于LBMA下午定盘金价以及日经225指数，标普500，上证综指，欧洲斯托克50指数，Nifty 50指数和富时100指数）